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九州酷游app下载|黑白配HD2019|国内菜系供需：近松远紧

发布时间：2025-05-04 19:44:37 丨 来源：九州ku游官网集团

　　酷游九州app下载✿ღ★，KU娛樂城✿ღ★，酷游九州网站✿ღ★，酷游九州ku网址✿ღ★，2025年3月8日✿ღ★，中国宣布自3月20日起✿ღ★，对原产于加拿大的菜籽油✿ღ★、油渣饼加征100%关税✿ღ★，菜系品种价格应声而起✿ღ★。随着关税落地黑白配HD2019✿ღ★，市场情绪缓和✿ღ★，菜系重返近端供应宽松现实✿ღ★；不过远端全球菜系贸易面临重塑✿ღ★，国内供应转紧✿ღ★、加拿大供应权重下降✿ღ★，菜系估值和定价受冲击✿ღ★，中长期建议关注多菜油空其他油脂及菜系油粕比缩小的机会✿ღ★。

　　全球菜籽及压榨产品贸易均相对集中✿ღ★。菜籽✿ღ★，产量看✿ღ★，加拿大✿ღ★、欧盟✿ღ★、中国✿ღ★、印度✿ღ★、澳大利亚✿ღ★、俄罗斯✿ღ★、乌克兰等国集中了全球菜籽总产量的91-92%✿ღ★；近10年✿ღ★，中国✿ღ★、印度 ✿ღ★、乌克兰 ✿ღ★、俄罗斯和澳大利亚菜籽产量大幅攀升✿ღ★，增幅分别为20%✿ღ★、96%✿ღ★、118%✿ღ★、365%和114%✿ღ★；同期加拿大与欧盟整体产量停滞✿ღ★。进出口看✿ღ★，加拿大✿ღ★、澳大利亚✿ღ★、乌克兰黑白配HD2019✿ღ★、俄罗斯4国集中了全球菜籽总出口量的94-95%✿ღ★；欧盟✿ღ★、中国✿ღ★、日本✿ღ★、墨西哥✿ღ★、阿联酋5国集中了全球菜籽总进口量的80-85%✿ღ★。分国别看✿ღ★，加拿大是全球第一大菜籽生产国及净出口国✿ღ★、第四大菜籽消费国✿ღ★，出口至中国的菜籽和菜粕分别占其出口总量的65%和33%✿ღ★；澳大利亚是全球第二大油菜籽净出口国黑白配HD2019✿ღ★，目前极少出口中国✿ღ★；乌克兰是全球第三大油菜籽净出口国✿ღ★，主要销往欧洲✿ღ★；俄罗斯是第四大菜籽出口国✿ღ★，中国是第一买家✿ღ★，但量很少✿ღ★。此外九州酷游app下载✿ღ★，欧盟✿ღ★、中国✿ღ★、印度等主产国菜籽主要用于内销✿ღ★，基本无出口✿ღ★；阿联酋进口菜籽压榨后出口副产品✿ღ★。

　　菜粕✿ღ★，出口端✿ღ★，以加拿大为主✿ღ★，占全球总出口量的60%以上✿ღ★；近几年印度✿ღ★、阿联酋九州酷游app下载✿ღ★、俄罗斯等国表现突出✿ღ★，累计占比达25-30%✿ღ★。进口端✿ღ★，中美两国集中了全球菜粕总进口量的64%左右✿ღ★。菜油✿ღ★，全球菜油出口中加拿大占比50%左右✿ღ★；俄罗斯表现亮眼✿ღ★，近20年从几无出口到占据全球总出口的1/5✿ღ★，年出口量达120-140万吨黑白配HD2019✿ღ★，占其国内总产量的90%左右✿ღ★，而出口部分的80-90%流向中国✿ღ★。菜籽油进口需求主要集中在美国✿ღ★、中国和欧盟✿ღ★，占全球总进口量的75%左右✿ღ★。

　　作为全球菜系贸易排名靠前的三国——中美加✿ღ★，2024-2025年贸易摩擦不断✿ღ★；其中✿ღ★，中对加菜油菜粕加征100%关税落地✿ღ★，中对加菜籽反倾销调查悬而未决及美对加关税反复✿ღ★，直接导致加菜系产品向中美输出路径受阻✿ღ★，中国面临寻求新的菜籽和菜粕进口渠道✿ღ★，同样加拿大面临非中美出口市场的开拓黑白配HD2019✿ღ★，当然不排除加菜系产品通过转口贸易到达中国✿ღ★。不过新年度加菜籽菜粕供应权重下降将冲击国内菜系估值和定价✿ღ★，俄乌澳等将增加对中国菜系出口✿ღ★。

　　我国对菜系产品的进口存在不同程度的限制✿ღ★，其中菜籽进口来源国仅限加拿大✿ღ★、澳大利亚✿ღ★、蒙古✿ღ★、俄罗斯✿ღ★、阿联酋九州酷游app下载✿ღ★、乌克兰✿ღ★、印度等国✿ღ★；菜粕进口相对宽松✿ღ★，主要来源国有加拿大✿ღ★、阿联酋✿ღ★、俄罗斯✿ღ★、澳大利亚✿ღ★、乌克兰✿ღ★、哈萨克斯坦✿ღ★、巴基斯坦✿ღ★、日本✿ღ★、埃塞俄比亚✿ღ★、印度和白俄罗斯✿ღ★；菜油进口没有设置国家限制✿ღ★。

　　我国菜籽进口绝大部分来自加拿大✿ღ★，且受政策影响较大✿ღ★。2019年1月起我国海关发现进口加菜籽中含有有害物质✿ღ★，并于2019年3月禁止从加拿大两大菜籽出口商Viterra和Richardson International进口菜籽✿ღ★，随后几年我国自加拿大进口菜籽量从此前的350-450万吨腰斩至190-250万吨✿ღ★；2022年5月我国对加菜籽进口禁制解除✿ღ★，国内菜籽进口大幅回升✿ღ★，来自加拿大的菜籽量一度攀升至600万吨✿ღ★。不过随着2024年9月中国发起对进口加菜籽的反倾销调查✿ღ★，加菜籽进口再度放缓✿ღ★，2025年1-2月进口65.2万吨✿ღ★，仍以加俄蒙为主✿ღ★，3-5月船期预估分别为26✿ღ★、20和26万吨✿ღ★，上半年累计150万吨附近✿ღ★，同比减少近100万吨✿ღ★。

　　其它渠道短期难以替代加拿大供应规模✿ღ★。2025年1月澳大利亚出口菜籽78.8万吨✿ღ★，主要销往巴基斯坦及欧盟✿ღ★；1月中澳就菜籽贸易进行磋商✿ღ★，涉及杂质含量✿ღ★、含油量等质量标准和检疫检验流程✿ღ★，市场等待中澳进一步磋商✿ღ★；另外国内持续增加俄罗斯和蒙古菜籽采购九州酷游app下载✿ღ★，但整体货源有限✿ღ★，短期难以替代加拿大减量✿ღ★，2025年国内菜籽进口再度面临腰斩风险✿ღ★。

　　2025年菜粕直接进口将结束逐年增加的趋势✿ღ★。总量看✿ღ★，2021年首次突破200万吨✿ღ★，到2024年已达275万吨✿ღ★。进口来源看✿ღ★，2019年以前国内进口菜粕几乎全部来自加拿大✿ღ★，目前仍以加拿大为主✿ღ★，不过逐步向阿联酋九州酷游app下载✿ღ★、俄罗斯等国倾斜✿ღ★，2024年加拿大占比73.5%✿ღ★，阿联酋占比18.2%✿ღ★，俄罗斯✿ღ★、乌克兰则分别为5%和2%✿ღ★。结构看✿ღ★，直接进口菜粕量在进口菜粕总量（直接进口+进口菜籽压榨）中的比重在2022年达到顶峰69%九州酷游app下载✿ღ★，2023-2024年在进口菜籽大幅攀升下该占比回落至50%以下✿ღ★。随着2024年9月中国发起对进口加菜籽的反倾销调查✿ღ★，市场对新年度加菜籽进口忧虑提振菜粕进口✿ღ★，2025年1-2月国内进口菜粕52.98万吨✿ღ★，同比增23.63%✿ღ★，其中79.37%来自加拿大✿ღ★，阿联酋✿ღ★、俄罗斯和哈萨克斯坦占比则分别为10.68%✿ღ★、9.8%和0.45%✿ღ★。不过随着2025年3月8日中国对加拿大菜粕加征100%关税✿ღ★，2季度中期开始进口加菜粕将大幅萎缩✿ღ★，预计全年加菜粕进口量同比下滑100万吨左右✿ღ★；阿联酋✿ღ★、俄乌印等国进口增加✿ღ★，但短期仍难以弥补加菜粕缺口✿ღ★。

　　菜油进口去加拿大化效果显著✿ღ★，预计2025年直接进口增加✿ღ★。2020年以前我国菜油进口总量的一半以上来自加拿大✿ღ★；2021年以来则向俄罗斯✿ღ★、阿联酋✿ღ★、白俄✿ღ★、乌克兰及哈萨克斯坦等国倾斜✿ღ★，截止2024年✿ღ★，我国进口菜油的99%来自以上5国✿ღ★，尤其2022年俄罗斯已取代加拿大成为我国菜油第一大进口国✿ღ★，占比近60%✿ღ★。我国对进口加菜籽反倾销调查迟迟不定✿ღ★，加菜籽远月买船不佳✿ღ★，菜油直接进口（大幅度提升关税下加菜油进口受阻）势必增加以弥补间接进口损失✿ღ★，且进口渠道将进一步扩大✿ღ★。2025年1-2月国内菜油进口39万吨✿ღ★，同比增19.12%✿ღ★，仍以俄罗斯17.48✿ღ★、白俄6.8✿ღ★、阿联酋4.9为主✿ღ★，同时加拿大3.7✿ღ★、德1.9✿ღ★、法1.9✿ღ★、澳大利亚1.8✿ღ★。

　　作为蛋白原料之一✿ღ★，菜粕可用于水产料✿ღ★、肉鸡料✿ღ★、蛋鸡料✿ღ★、鸭料和猪料生产✿ღ★，其中肉鸡料✿ღ★、蛋鸡料✿ღ★、鸭料和猪料中的菜粕可被完全替代✿ღ★；水产料尤其低端水产料中必须添加一定比例的菜粕✿ღ★，该部分消费需要菜粕与其他蛋白原料异常高的价差才能抑制（类似2019年5-7月✿ღ★，菜粕价格大涨✿ღ★，表需降至20万吨附近）✿ღ★。菜油以食用消费为主✿ღ★，当与其他油脂价差过低时✿ღ★，提振其消费✿ღ★。

　　当前国内菜系库存均偏高✿ღ★，菜籽40万吨✿ღ★、菜粕60万吨✿ღ★、菜油近80万吨✿ღ★，近端供应充足✿ღ★。鉴于下半年菜籽进口不确定✿ღ★，我们主要估算上半年菜系供需（见图表11）✿ღ★，预计年中菜粕供需进入紧张状态✿ღ★；菜油整体形势好于菜粕✿ღ★，但仍面临转紧风险✿ღ★。

　　整体而言✿ღ★，随着中对加关税反制落地✿ღ★，菜系重返近端供应宽松现实✿ღ★；不过远端全球菜系贸易面临重塑✿ღ★，国内供应转紧✿ღ★、加拿大供应权重下降✿ღ★，菜系估值和定价受冲击✿ღ★，中长期建议关注多菜油空其他油脂及菜系油粕比缩小的机会✿ღ★。